现如今，互联网发展飞速，其他各行各业的发展也是风发泉涌，不断变化。就如广告媒体行业也已改天换地，不复曾经的样子。曾经的媒体，尤其是垄断媒体，是躺着赚钱的，但这样的日子终于结束了。

　　媒体的发展周期，与互联网的变迁周期相应和，不以我们或者他们的主观意愿而转移。或许，改变他们的，是今天更严酷的流量战争。

　　流量战争，来自于今天在流量端的“零和博弈”。 跟十年前不同，那个时候，互联网用户量只有今天的三分之一，移动互联网用户数量只有不到今天的五分之一，广告收入，也只是今天的十分之一不到。

　　互联网的下半场到了，上半场是占山为王，下半场是抢别人地盘的捉对厮杀。而且，随着互联网内容产品供给的增加、革新的加速，甚至断代式的进化，造成消费者的碎片化程度急剧加深，而忠诚度则迅速减弱。就算是短视频，很快也进入用户增长数量的瓶颈，原生增长逐步枯竭，必须依靠大规模的营销推广维持用户量。

　　今天的互联网有意思又残酷的地方在于，就算是不可一世的行业巨头，也并不知道每天不断窜出来“新生命”中，究竟哪一个会发育成巨人，而新的巨人不断的成长，就对原来的巨人不断挤压，因为大家早已不在一个无垠的广阔天地，而全部囚禁在空间几乎恒定的一方天地——消费者的人数、时间和注意力，真的到了见顶的时候了！

　　在这样一个大背景下，媒体也顾不得吃相是否雅观，广告主则更加赤裸直白。距离产生美，而拥挤，则只会产生“恶”。 要提升广告收入，直接的方法，就是增加广告背后的用户数量，以及用户观看广告的次数。但可惜，这个方法本质上也难。

　　如果不能增加自己的原生流量，那么，一个古老而有效的办法就必然会被使用——对外采买流量。大量流量的采购方恰恰不是广告主，而是媒体自己，这一点都不新鲜。

　　低买，然后包装成自己的流量，再然后高卖，这个生意对于很多媒体而言，既实现了广告主的流量需求，又增加了自己的收入，是一本万利的好生意。

　　想起来很美好，操作起来可不是那么简单。问题是，你自己都没有流量了，你到哪里去找流量？更何况，还是更加便宜的流量？

　　地下流量交易市场于是应运而生，或者，它根本都称不上是一个市场，因为它形态模糊，交易环节复杂，而且“货物来路不明”。当资源枯竭的时候，偏偏还有无数的广告主往里涌，这更加剧了广告库存危机。

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　　科创板对于一级市场的投资人其实是极大的考验，因为体制性的红利正在消失，投资结构被动向不利的方向变化。

　　在科创板之前，中国的成长期企业的估值增长是只有一级市场的投资人能享受到的。

　　因为上市硬性门槛高，等到企业上市了都已经是成熟阶段，市场规模、公司体量还是技术发展都限制了上市公司难以复制成长期令人羡慕的增长。以至于公司的市值表现比较差。

　　相比美国，中国的一级市场的投资人还是非常幸运的，由于上市门槛，中国二级市场的投资人几乎无法接触到体量较小的投资标的，也很难通过一只股票长期持有达到较高的收益率。投资者只能通过不断交易（不论这个周期是以周计算，还是按月计算）才能获利，但是长年累月的长期持有难以获得和一级市场一样的投资回报。

　　因此中国独特的资本市场结构给一级市场投资人造就了一方独享的天地——可以从初创期开始投资，但是又可以按照二级市场的流动性进行估值，还不用担心没有人接盘——公司规模一大，上市了总有人接盘。

　　但是这一切对于科创板就不一样了。

　　科创板的上市门槛有多低？满足五套标准其中一套就可以上市，下面是两套标准。

　　一是预计市值不低于人民币10亿元，一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元；

　　二是预计市值不低于人民币15亿元，一年营业收入不低于人民币2亿元，三年累计研发投入占三年累计营业收入的比例不低于15%；

　　简单来说就是：利润为正，收入过亿的就可以上市；如果利润是负的（扩张期的科技企业大部分都是负的），科技研发的投入要大（要不然也不能称为科技创新企业），收入过两亿就可以上市了。

　　以前科技企业上市都是希望至少达到独角兽（估值大于等于十亿美元）的水准再去上市，早期投资人在后期追加投资即使估值过高也能，但是科创板在十亿人民币级别直接拦截，也就是说投资人在十亿估值级别的投资如果判断失误也会影响整个投资过程的结果。

　　除了体制性的红利逐渐消失，科创板对一级市场投资还有什么影响？一是创业投资的退出时间会缩短，投资企业的上市流程加快、投资期限会缩短。二是创业投资的结构变化，更多的企业在成长期就上市，风投需要在初创期就进入公司。

　　上市加快、融资轮次减少会放大每一个正确或错误的投资决策，加上二级市场的投资人一起瓜分企业成长的蛋糕，一级市场的投资人需要焦虑了吗？

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